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【平安证券】基金深度报告*量化资产配置系列报告之一:资产配置理念变迁:从收益配置、风险配置到因子配置*20230620

研究分析师 : 郭子睿 投资咨询资格编号 : S1060520070003

研究助理 : 任书康 一般证券从业资格编号 : S1060123050035

核心观点 : 资产配置通过分散化改善组合风险收益特征,获得更好收益表现。在资产配置实践中,战略资产配置和战术资产配置是其中的核心环节。战略资产配置确定组合的长期配置比例,只关注资产的长期平均收益和风险。战术资产配置依据对各资产中短期价值的判断主动偏离战略配置,通过市场择时获取alpha收益,对资产/因子的投研观点是其主要收益来源。资产配置理论经历了收益配置、风险配置和因子配置的发展,其代表性模型有均值-方差、风险预算和因子配置模型。通过国内市场的实证检验,我们认为:恒定比例模型能够实现部分风险分散;均值-方差模型更适合战略资产配置;B-L模型能降低持仓波动,其表现依赖于投资者观点;风险平价模型在有效降低组合波动的同时收益较低;风险预算模型能够有效迎合投资者风险偏好。资配模型各有千秋,在宏观经济和资本市场变动加剧的当下,模型的应用价值凸显。

【平安证券】行业深度报告*电子*TMT全景图 面板篇:新技术激发面板新活力,产业链国产化值得关注*强于大市20230620

研究分析师 : 付强 投资咨询资格编号 : S1060520070001

研究分析师 : 徐勇 投资咨询资格编号 : S1060519090004

研究助理 : 徐碧云 一般证券从业资格编号 : S1060121070070

核心观点 : 投资建议:关注Micro OLED、Micro LED显示新技术以及产业链价值量高且国产化低的材料、设备环节。显示面板行业总体较为稳定成熟,MicroOLED、Micro LED等新技术将是显示产业未来屈指可数的有限变量,建议关注Micro LED产业链中的兆驰股份、精测电子、新益昌以及Micro OLED领域的清越科技、华兴源创;同时,显示面板上游产业链中价值量高且国产化率低的材料、设备环节也存在较大机会,建议关注OLED发光材料领域中的莱特光电、奥来德,柔性基板领域的鼎龙股份,UTG领域的凯盛科技,驱动IC领域的晶合集成;此外,国内面板龙头企业在行业中颇具话语权,竞争力不断提升,建议关注京东方、维信诺。